财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会(h充电宝100wh等于多少毫安uì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员充电宝100wh等于多少毫安会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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