昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(为什么懂手机的人都不用华为de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

为什么懂手机的人都不用华为　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显为什么懂手机的人都不用华为，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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