金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调(diào)，但是(shì)机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的(de)水(shuǐ)平是比(bǐ)较合(hé)适，且4月28日政治(zhì)局会(huì)议对一(yī)季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面(miàn)可能造(zào)成的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款利率上限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研(yán)究指出，近期(qī)部分银(yín)行调降存款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深化(huà)。本轮(lún)存款利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加(jiā)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观上可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本(běn)，但是这(zhè)并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模转(zhuǎn)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么为(wèi)消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率市场化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商(shāng)行(xíng)为主）发布公告下调人民币(bì)存款挂牌利(lì)率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网》等权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率(lǜ)体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准(zhǔn)利(lì)率（整(zhěng)存整取）依然维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利(lì)率调降严格意义(yì世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)也属于“利率市场化”的(de)进一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行净息(xī)差收窄。一(yī)、2023年初的人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)维(wéi)持(chí)高位(wèi)，居民(mín)储蓄释放(fàng)速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望(wàng)进一步流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资(zī)金利率中枢回落(luò)，资金杠杆(gān)明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存款利率(lǜ)调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流(liú)动性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率接连调降后，银(yín)行净(jìng)息差大幅收(shōu)窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因(yīn)此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观(guān)上将减轻银行负债成本，但我们(men世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)认(rèn)为，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄(xù)大规模转为消费(fèi)及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延(yán)续，仍将利好高股息资(zī)产(chǎn)和长期国债。客观上(shàng)，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负(fù)债端成本，保(bǎo)护(hù)银(yín)行净息差。当前(qián)流动(dòng)性淤积仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论(lùn)上可以促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转化为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为消费环比修复最快(kuài)的时候已经(jīng)过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组(zǔ)合的延(yán)续(xù)，意味着长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)望继(jì)续下(xià)探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么