编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiā夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话o)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话rong>

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）