“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期(qī)观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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