北(běi)京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期(qī)的18万(wàn)人，打(dǎ)断了(le)此前两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的(de)是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)随(suí)着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续(xù)承(chéng)压的美国(guó)地区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据(jù)保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年(nián)货币(bì)政策(cè)放松进程有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加息(xī)，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回(huí)落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究(jiū)所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策利率联(lián)邦基(jī)金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息(xī)临(lín)近尾声(shēng)，因此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显回落。至(zhì)于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明(míng)显恶化(huà)。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息(xī)看(kàn)通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)波持(chí)续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至(zhì)可能(néng)很快就需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美国(guó)就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预(yù)期(qī)，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可(kě)能会(huì)在(zài)较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强(qiáng)于预期或在短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息(xī)后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经济(jì)仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继(jì不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))续走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益(yì)率持续下(xià)行的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距(jù)离(lí)降息仍有时(shí)间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境(jìng)下美国银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出(chū)使银(yín)行融资(zī)成本正在攀升，信贷(dài)收(shōu)紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且远不及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧性(xìng)。未来随着(zhe)经(jīng)济下行压力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强的(de)白(bái)银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大(dà)概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世(shì)界白银协(xié)会预(yù)计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被(bèi)充分计提(tí)，议(yì)息前(qián)的(de)谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表(biǎo)现为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加(jiā)息靴子(zi)落(luò)地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个(gè)角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一(yī)段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇一致，且海外(wài不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

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