近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大武警能打过特警吗家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来(lái武警能打过特警吗)，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)武警能打过特警吗合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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