财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手马云看未来商铺的前景笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代马云看未来商铺的前景、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，马云看未来商铺的前景其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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