昨夜(yè)今晨(chén)，全(quán)球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲(fēi)特和老搭(dā)档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次(cì)大会召(zhào)开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行(xíng)业动(dòng)荡不安，债(zhài)务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人工智能正带来(lái)重(zhòng)大(dà)的机遇和(hé)风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝(cháo)圣”心态而来的投资(zī)者们(men)热切(qiè)盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大(dà)会(huì)召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种发布一季度(dù)财报(bào)显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带(dài)来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后(hòu)，监管机构(gòu)必须(xū)做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时(shí)说，如果储户得不(bù)到补偿，它(tā)给美国经济带来(lái)的(de)后果无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发(fā)生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生冲(chōng)突是很愚蠢(chǔn)的(de)。我(wǒ)们应该做(zuò)的就是(shì)和中国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如(rú)果没有对方回应，事(shì)情能有多(duō)大进步。两国都会有竞争力(lì)，都(dōu)可以(yǐ)繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)的波动(dòng)可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事业，在(zài)今年报告的(de)营收都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个月(yuè)经(jīng)济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个(gè)月公(gōng)司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候我们没有(yǒu)办法获得商品(pǐn)、货物，但(dàn)是这一次(cì)的波动来自于(yú)另外一个地方，他们可(kě)能在过(guò)去的6个月中(zhōng)出现了存货(huò)过多(duō)的情况(kuàng)，这(zhè)不是说好像失业率、就业率的情况(kuàng)造(zào)成的，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经非常不一(yī)样了(le)，而(ér)我们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子(zi)那(nà)么(me)多卖不出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第(dì)一(yī)季(jì)度是股(gǔ)票(piào)的净卖家。财报显示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒格(gé)认(rèn)为(wèi)，当期的估值(zhí)没有吸引力(lì)。自(zì)今(jīn)年年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表示(shì)，随(suí)着美联储加息和(hé)经济放(fàng)缓(huǎn)，投(tóu)资者(zhě)应该降低对股市(shì)回报的预期(qī)。茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种>

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能已经结(jié)束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公司大部(bù)分业(yè)务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美(měi)国经济的(de)“令(lìng)人难以置信的增长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康(kāng)状况的代(dài)表，因为其(qí)业务(wù)范围广泛，从铁路到电力(lì)公用(yòng)事(shì)业(yè)和(hé)零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司(sī)的成功(gōng)归(guī)功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是(shì)阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做最(zuì)后的决策。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并不是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五个下(xià)一代(dài)领导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果(guǒ)他们不能处理(lǐ)得当的(de)话(huà)，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他(tā)还补充，每一(yī)个公司的(de)情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿(ā)贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美(měi)联储现有(yǒu)的资产负债表(biǎo)规模(mó)是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担(dān)心美联储，支持美联(lián)储压低(dī)通胀(zhàng)率的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产(chǎn)负(fù)债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让他(tā)想到一句话(huà)“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二(èr)战刚(gāng)结束时美(měi)国所(suǒ)经历的那样。对此芒(máng)格也持相(xiāng)同观点，称(chēng)如果靠不断印钱来解决(jué)短期(qī)问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没(méi)有其他(tā)地方(fāng)可以(yǐ)像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不(bù)过页岩油井的(de)衰败也(yě)很快，开井第一天(tiān)可能产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一(yī)年半(bàn)就枯竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层(céng)，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情(qíng)，建了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔并(bìng)不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石(shí)油公(gōng)司的股票，但(dàn)对(duì)现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的储备货币地位(wèi)

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)国(guó)大批发(fā)债，美联储让债务货币化(huà)，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等都(dōu)在与美(měi)元(yuán)脱(tuō)钩(gōu)，在这种(zhǒng)环境(jìng)下，美元的货币(bì)储备地(dì)位何时会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形势(shì)，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道(dào)，一(yī)种(zhǒng)纸币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在(zài)这种货(huò)币是全(quán)球储备货币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举(jǔ)印(yìn)钞很容(róng)易，但应该(gāi)非常小心。如果货币太多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀(zhàng)的(de)精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会有什(shén)么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非(fēi)常政(zhèng)治(zhì)化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒格(gé)在提到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本(běn)实施的经济政策，日(rì)本人应该接受(shòu)并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备(bèi)货币(bì)，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在(zài)供大(dà)于(yú)需的(de)市场(chǎng)格局下，我国(guó)生猪(zhū)价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今年春节过后的(de)猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询(xún)上甲数据(jù)梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月(yuè)初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至(zhì)今年低(dī)点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据(jù)国(guó)家发(fā)展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区(qū)间。根据(jù)《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定(dìng)，国家发改委会同(tóng)有关部(bù)门(mén)研(yán)究适时启动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储备收储工作(zuò)，推动(dòng)生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪(zhū)期货(huò)市场(chǎng)预期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货(huò)市场整(zhěng)体延(yán)续振荡下跌(diē)走势，价格无太(tài)大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报(bào)记(jì)者采访时表示，4月来生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至(zhì)中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出(chū)栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪(zhū)价下，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的(de)相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)采购(gòu)，支(zhī)撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价(jià)升至4月(yuè)25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后(hòu)，较(jiào)高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末部分集团企业(yè)有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日提振，但生猪(zhū)现货价格(gé)平(píng)均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银万(wàn)国期货农(nóng)产品(pǐn)高级(jí)分(fēn)析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处于需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去产能将对行(xíng)业的(de)发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可(kě)以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业(yè)健康发展的(de)重视与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储本(běn)身看(kàn)，不(bù)会带(dài)来实质性生猪(zhū)需求的增长。不(bù)过(guò)，倘(tǎng)若收(shōu)储(chǔ)调(diào)控长期密集(jí)执行，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共振(zhèn)，或会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明显的(de)利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节(jié)假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求(qiú)缺(quē)乏实质性利好，短期内(nèi)猪(zhū)价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同(tóng)程(chéng)度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家(jiā)统计(jì)局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年一季度生(shēng)猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪(zhū)产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已(yǐ)连续三个(gè)月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相当有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头的正常产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个(gè)月下滑，累计(jì)下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统(tǒng)计数据(jù)可(kě)以看出，生猪产能有茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种(yǒu)继续(xù)回调(diào)走势，但截(jié)至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性(xìng)走低，二(èr)育补栏或(huò)会再次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快(kuài)，需(xū)关(guān)注进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响(xiǎng)或许在5月份有体现。总(zǒng)的(de)来看(kàn)，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或(huò)高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠宰量(liàng)仍维持高(gāo)位，并高于去(qù)年同(tóng)期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续回(huí)落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能繁母猪环(huán)比增(zēng)加带(dài)来的生猪出栏(lán)在5月份(fèn)可能继续保持惯(guàn)性增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市(shì)场将逐步过(guò)度至(zhì)季(jì)节(jié)性旺(wàng)季，因此生猪近端现货(huò)价格大概(gài)率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加(jiā)经(jīng)济复(fù)苏、非(fēi)瘟带来仔猪存(cún)栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复后下(xià)方现货价格空间有限并(bìng)有(yǒu)望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握(wò)将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一(yī)带逐步择机(jī)入(rù)场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于(yú)生(shēng)猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期(qī)价存在继续往上修复的空间(jiān)。建(jiàn)议投资(zī)者在交易(yì)上(shàng)可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集(jí)体估值(zhí)下移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种