近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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