财联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将(jiāng)大涨归(guī)因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举(jǔ)办；另(lìng)外一份则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国(guó)式(shì)现(xiàn)代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行(xíng)为(wèi)首的(de)大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无(wú)尾的所(suǒ)谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高(gāo)股息，在经济(jì)温(wēn)和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为(wèi)“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了(le)银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中(zhōng)证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不(bù)起的那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率预(yù)期(qī)下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下(xià)的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值(zhí)极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度低(dī)配、基本面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁(níng)波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估(gū)值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估(gū)值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易(yì)热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让利(lì)实体经济容忍度提(tí)升。

abo文是什么意思 abo文是谁发明的　　稳定的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优势，据(jù)财通(tōng)证(zhèng)券研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和(hé)长期(qī)投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表(biǎo)示(shì)，高股息策略以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的(de)安(ān)全边际可(kě)以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季(jì)度是(shì)业绩(jì)低(dī)点。随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的(de)PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内银(yín)行的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比较(jiào)大(dà)的修(xiū)复(fù)空间。此外，他(tā)还(hái)指出，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成行情结(jié)束的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大(dàabo文是什么意思 abo文是谁发明的)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单(dān)一(yī)地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波(bō)动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射分(fēn)析(xī)。

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