昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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