中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

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　　其中，在(zài)2019年(nián)获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)面临的“一参一控”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托于(yú)各自股(gǔ)东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续(xù)自(zì)成立以(yǐ)来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股(gǔ)东增持而(ér)成(chéng)为(wèi)外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式(shì)展业时(shí)间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股(gǔ)券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容(róng)易导(dǎo)致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务(wù)手续(xù)费及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别(bié)为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行(xíng)业中游水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)只是摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全(quán)球化(huà)的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续(xù)关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信(xìn)突(tū)发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已(yǐ)在(zài)国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通全球存托凭(píng)证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间达成(chéng)协(xié)议和合并计(jì)划，截止报告(gào)日(rì)，上(shàng)述协议(yì)和合并计划的完(wán)成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控股子公(gōng)司，未来(lái)的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合(hé)资(zī)证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对(duì)价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得(dé)瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及(jí)股东的控股股东(dōng)、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持(chí)续推进的(de)基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务(wù)联动等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一站式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证(zhèng)监(jiān)会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持续(xù)以(yǐ)资产(chǎn)配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的(de)研发工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案(àn)，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进(jìn)私(sī)募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外(wài)资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的(de)券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人(rén)财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务(wù)的(de)运作(zuò)。私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托公(gōng)司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外开放的力(lì)度不(bù)断加大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了(le)在(zài)境(jìng)内设立(lì)控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册(cè)地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复(fù)信息(xī)来看，渣打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券(quàn)等多家(jiā)外资券商的(de)设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市(shì)场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市(shì)场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华(huá)展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范(fàn)围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也带来了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业集(jí)中度稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发(fā)展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格(gé)局正加速(sù)演变。

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