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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业(yè)一(yī)季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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