近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(hu陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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