昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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