随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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