大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。小舞去掉所有衣服是什么样子的>

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及小舞去掉所有衣服是什么样子的市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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