4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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