关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能(néng)需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dū唐山大地震和汶川大地震哪个严重n)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，唐山大地震和汶川大地震哪个严重国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各唐山大地震和汶川大地震哪个严重占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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