美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停(现实中真的可以把人玩坏吗tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％现实中真的可以把人玩坏吗，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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