随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等什么是等量关系式，什么是等量关系四年级方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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