昨(zuó)夜，美国银行(xín瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思g)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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