A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反(fǎn)应着猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种trong>国内经(jīng)济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结(jié)果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收(shōu)入(rù)规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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