在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售(sh2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口òu)机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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