随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎ1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少n)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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