财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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