今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wè概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续i)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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