30年“不(bù)败(bài)”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接(jiē)连(lián)雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担(dān)心退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天也继续(xù)不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄(chāo)底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债(zhài)市(shì)场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债(zhài)没有出现正股和(hé)转债退市(shì)的历(lì)史。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股*ST搜(sōu)特还(hái)在一(yī)字跌(diē)停，最新收(shōu)盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情(qíng)形，以及可能面临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个(gè)低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了(le)2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价(jià)格跌破(pò)100元的(de)低价转债，而一(yī)年前市(shì)场还在(zài)关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可(kě)转(zhuǎn)债，一度(dù)没有转债(zhài)价(jià)格低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数(shù)周(zhōu)二在券商、银行(xíng)等(děng)金融股带(dài)动之下，一(yī)度(dù)冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快(kuài)速跳水。然(rán)后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点(diǎn)评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走弱在(zài)方向上不超预(yù)期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利全(quán)年或(huò)拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及(jí)财报数(shù)据反映的制造业库(kù)存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性(xìng)或有限(xiàn)。金融数据再次(cì)印证复苏(sū)成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示，后续来看市场回(huí)落空间有(yǒu)限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场预(yù)期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同样在(zài)修复下(xià)市(shì)场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍然(rán)强调稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏(sū)下流(liú)动性大概率仍(réng)然维(wéi)持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已(yǐ)定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外(wài)资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部的分化(huà)，热门板块交易(yì)性的(de)波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在(zài)内(nèi)需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延(yán)续。

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