近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

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　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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