美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周(zhō快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了u)度(dù)级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(s快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了hì)振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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