近(jìn)日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季(jì)度(dù)商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xià泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗n)收益(yì)和利润方面，一季(jì)度(dù)，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以(yǐ)反映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在(zài)资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗品集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美(měi)联储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动(dòng)性危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比价(jià)的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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