A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列(liè平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端(duān)白(bái)酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，<平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字strong>2023年起资(zī)本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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