在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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