在锂价(jià)初现企稳(wěn)态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业(yè)去库存进展又如何(hé)？

　　披露(lù)年报(bào)和一季报后，市值近(jìn)500亿(yì)元的锂(lǐ)电(diàn)巨头国轩高科4月28日举办媒(méi)体开(kāi)放日上作出(chū)一系列判断(duàn)。在交流中，公司管理层(céng)对中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)表示，近(jìn)期“跌(diē)跌(diē)不休(xiū)”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形(xíng)成震荡。

　　同时，该(gāi)公司一(yī)季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经显著(zhù)降(jiàng)低，压力已并不明显。这(zhè)也(yě)在一定程(chéng)度上反(fǎn)映(yìng)了电池厂商们近期(qī)去库存动(dòng)作的“一(yī)致性”。

　　而(ér)且需要注意(yì)的是，在(zài)国(guó)轩高科方面(miàn)看来，储能行业(yè)今年上升空间预计将(jiāng)高(gāo)于动力电池。换(huàn)言之(zhī)，从增速(sù)方(fāng)面看(kàn)，储能有望接棒动力电池，带(dài)动电池厂商出货持续增(zēng)长。

　　锂价料维(wéi)持在15-20万之(zhī)间

　　作为锂电池(chí)核心(xīn)原材料，碳酸锂价(jià)格大起大落在市场上(shàng)引(yǐn)起巨(jù)大(dà)争(zhēng)议。“就为了(le)买100吨(dūn)碳酸锂(lǐ)，我们曾经开车16个小时(shí)经过1600公(gōng)里路程，” 国轩(xuān)高(gāo)科高级副(fù)总裁、中国业务板块(kuài)总(zǒng)裁王(wáng)启岁笑称(chēng)。这也在一定程度上反映(yìng)了(le)锂价迅速上涨给下游带来的(de)阵痛(tòng)。

　　不过，今年以(yǐ)来锂价(jià)又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳(wěn)趋(q莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ū)势。毕(bì)竟(jìng)，在4月12日(rì)之前，电池(chí)级碳酸锂价格已经连跌52天。而(ér)且(qiě)在此前30天内，价格共计跌去19.25万元(yuán)/吨。

　　而据上海钢联(lián)数据最新显(xiǎn)示，在(zài)4月27日(rì)-28日两天(tiān)内，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)，两日(rì)内(nèi)分别上涨(zhǎng)4000元/吨和5000元/吨(dūn)，从18万元/吨涨至(zhì)18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么区间较(jiào)为合理，国轩高科方面也(yě)给出(chū)自己研判(pàn)。王(wáng)启(qǐ)岁(suì)在会上表(biǎo)示，碳(tàn)酸锂在15-20万/吨的区间可(kě)能(néng)形成(chéng)振荡期(qī)。“我们通过一季度(dù)观察来看，新能源(yuán)行业处(chù)于稳定增(zēng)长阶段，储能行(xíng)业在一季度(dù)是处于投标、招标莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思的(de)阶段，第三季度将迎来(lái)大规模交(jiāo)付，而储能大(dà)规模交付会带来产能复苏(sū)，碳酸锂价格(gé)预计会维持在这个区间(jiān)之(zhī)内(nèi)。”

　　实际上，碳酸锂价格下降(jiàng)，对于电池(chí)厂商的毛利率提(tí)升已经(jīng)有(yǒu)了(le)立竿(gān)见影效(xiào)果。

　　从毛利率(lǜ)方面来看，国轩高科在一(yī)季度(dù)达到(dào)了18.94％，较去年全(quán)年的(de)17.79％超(chāo)出1.15个百分(fēn)点。实际上，同样的情况也发生在宁德(dé)时代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利率(lǜ)为21.27％，较去年全年水平提升1.02个(gè)百分点。而亿纬(wěi)锂能则不(bù)如前两者明(míng)显，但也(yě)提升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启岁(suì)也认为，在(zài)碳酸锂回归(guī)理性价格之后(hòu)，新能源汽车市(shì)场会(huì)趋于较为(wèi)合理增(zēng)长。“去(qù)年是(shì)600万辆，经过(guò)一季(jì)度之(zhī)后，我(wǒ)们(men)依(yī)然判断今(jīn)年新(xīn)能源汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据(jù)悉，国(guó)轩高(gāo)科(kē)也正在加速产能扩张(zhāng)。其(qí)南京基地智(zhì)能制造20GWh动力(lì)电池项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电池项(xiàng)目、庐江基地年产20万吨高(gāo)端正极材料项目、桐城(chéng)基地年产(chǎn)40GWh动(dòng)力电(diàn)池项目一(yī)期、柳州基地年产10GWh电池(chí)项目等多(duō)个项目相继投产。据(jù)规划，国轩(xuān)高科2025年产能将(jiāng)突(tū)破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国(guó)轩高科(kē)的一季报(bào)显示，其截至报告期(qī)末其存(cún)货(huò)余(yú)额为65.98亿元，较去(qù)年底的(de)75.84亿(yì)元下降13％。而其一季度末，存货占总(zǒng)资产比例为8.38％。在去年底，这(zhè)一(yī)比(bǐ)例为10.44％。

　　实际上，从行(xíng)业整体状况看，国轩高科(kē)存(cún)货(huò)水平(píng)保持了较低位置。国(guó)轩高(gāo)科高(gāo)级副总(zǒng)裁蔡毅也表(biǎo)示，由于公(gōng)司在江西(xī)宜春碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)原材料有自产能力(lì)，因此其外购(gòu)仅补(bǔ)充自产(chǎn)不足，“外(wài)购(gòu)只是缺多少，补多少(shǎo)，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科存货水位下降，也反映了行业整体(tǐ)状况，不少电池厂商存货余额(é)均(jūn)在(zài)下降(jiàng)。其中宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也(yě)显(xiǎn)示(shì)，其存货金(jīn)额从去年(nián)底的85.88亿元，降至78.6亿元，环(huán)比(bǐ)下滑8.48％。据记(jì)者(zhě)了解，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)库存较低的电池厂商提到(dào)，库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，后续(xù)将根据规(guī)划，逐步进行(xíng)补货(huò)。

　　东吴证券近(jìn)期(qī)在一份研报(bào)中指出，在电池环节，厂商(shāng)从22Q4开始去库存，生(shēng)产材料均(jūn)维持极低(dī)库存，电池本身库存(cún)不足1个(gè)月；另外在中游(yóu)材料方(fāng)面，正极和电解液(yè)库存(cún)周期大幅下降至7天左右，负极因石墨化需要(yào)一个(gè)月时(shí)间，库(kù)存周(zhōu)期较长，而隔膜(mó)约(yuē)为(wèi)一(yī)个月正常库(kù)存。

　　该机构认为，目前库存多集(jí)中于上游锂盐厂，中游材料库存极低，基本保(bǎo)持7天的最(zuì)低(dī)安全库存。若(ruò)下(xià)游需求恢复，将(jiāng)带来强烈(liè)补库(kù)需(xū)求。

　　值(zhí)得注意的是，在去(qù)库存的(de)过(guò)程中，国(guó)轩高(gāo)科(kē)也在积极(jí)尝试“出海”。该公司(sī)在2022年(nián)加速全球化(huà)步伐(fá)，收购博世集团的(de)德(dé)国哥廷(tíng)根工厂，于(yú)2022年6月开(kāi)始改造并已顺利(lì)投产，开始欧洲(zhōu)本(běn)地化运营。其年报显示(shì)，2022年该公(gōng)司海外销售收入(rù)达到29.8亿(yì)元(yuán)，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此前市场普(pǔ)遍预计，储(chǔ)能(néng)有望接棒动(dòng)力(lì)电池，带动(dòng)电池厂商出货增长。近(jìn)日，宁(níng)德时代也作(zuò)出判(pàn)断认为，储(chǔ)能方面今年预计增(zēng)速将会比动力电池更高(gāo)。

　　王启岁在(zài)交流中也认(rèn)同这一(yī)观点(diǎn)。他预计，储(chǔ)能(néng)行业今年上升空间预计(jì)会高于动(dòng)力电池(chí)，其(qí)中国(guó)外家(jiā)储市场需求预计会在下半年放量，而(ér)国(guó)内大储市(shì)场(chǎng)方面，今年一季度处于招(zhāo)标阶段，自二季度(dù)开(kāi)始将进入交付阶段，目前相关产品供不应求(qiú)。

　　从(cóng)国轩高科(kē)披露的年报数据显(xiǎn)示，其(qí)储能业务在2022年实现(xiàn)了35.08亿元(yuán)的营收(shōu)，同比(bǐ)增长(zhǎng)幅度达到(dào)186.49％，已经高于其动力(lì)电池业务116.4％的(de)增(zēng)速。按照(zhào)这一数据计算，储能业务已经占到其总营收的15.22％，而(ér)在(zài)2021年，这一(yī)比例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言(yán)，储能(néng)行业的空间比动(dòng)力电(diàn)池上升空间更(gèng)大，“这(zhè)是一个需求量大(dà)于供应量的(de)领(lǐng)域，不存在需(xū)求疲软或者是产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在(zài)家储环节，因为涉及到用电需求，每年到了第二季度开(kāi)始后才(cái)爆发。而在大储(chǔ)环(huán)节(jié)，国内(nèi)下游(yóu)招标、立项都(dōu)在一季度，真正出货是在二(èr)季(jì)度(dù)以后(hòu)，目前订单状况看来是供不(bù)应求。此外，海外的客(kè)户(hù)也正逐渐接受(shòu)中国的标准化集装箱产品。

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