“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)几十块钱的阿富汗玉是真的吗，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际几十块钱的阿富汗玉是真的吗政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(ch几十块钱的阿富汗玉是真的吗áng)状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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