钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电(diàn)池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授信未使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到(dào)多(duō)元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池(chí)正、负(fù)极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(n三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相去甚(shèn)远。

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