昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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