今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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