一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

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　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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