如果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年(nián)以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的(de中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易所为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在(zài)意(yì)识到资本(běn)成本的(de)前提下推进经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三(sān)大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入(rù)境游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省