大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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