财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便启动大(dà)规(guī)模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋(fēng水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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