编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(d红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编à)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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