关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地(dì)区的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的利多(duō)预期(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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