A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技(jì)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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