财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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