5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下(xià)跌。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为(wèi)，资金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需求(qiú)可(kě)能(néng)不(bù)及预期(qī)，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业(yè)正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度(dù)，有创新属性(xìng)和份额(é)提升属(shǔ)性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块调(diào)整幅(fú)度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初(chū)到(dào)4月初半导(dǎo)体指数(shù)出(chū)现了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过(guò)度(dù)反应的(de)，所以随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的(de)降温，综合(hé)因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当(dāng)前无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预(yù)计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体企业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)该(gāi)板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历(lì)史估值分(fēn)位低(dī)位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会(huì)。他(tā)进(jìn)一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革命，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期的(de)阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来(lái)的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)的落地，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资(zī)机(jī)会，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预(yù)期将会受益(yì)，后续有望驱动半(bàn)导体行业(yè)持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确(què)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少定，但改善的(de)过(guò)程中股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面(miàn)变化(huà)综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少