金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(g1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升uān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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