5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xī酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围n)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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